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不对称降息传递什么信号？接下来还需关注哪些要点？机构最新解读

来源：第一财经2023-08-22 15:02:53

(资料图片仅供参考)

8月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，本月1年期LPR下降10个基点，而5年期以上按兵不动，呈现非对称下降。

中金研报认为，LPR调降幅度小于MLF、5年期首次未跟随调降，或因LPR更多影响的新增贷款利率已降至历史低位，部分对公国企贷款利率价格竞争程度或加剧，而目前更需要调整的是存量城投和按揭利率，后者更多通过协议重定价而非调降LPR实现。LPR降幅小于MLF或有助于对冲银行息差收窄风险，以更好支持实体，预期存款利率有望下调。而隐债流动性风险的缓释有助于修复债市风险偏好，也有助于增强地方政府逆周期调节能力，发挥货币与财政协同作用。

中信建投研报表示，在上周MLF利率调降15BP后，此次LPR 5年期利率没有调整，超出市场预期。究其原因，今年金融监管部门面临较为严重的目标冲突，除了需要推动总需求复苏、稳定地产市场之外，还需要照顾金融稳定。经济增长目标需要推动降低综合信贷成本，而金融稳定需要维护银行已经处于低位的净息差。在此背景下，央行选择调降MLF/OMO利率主要是为了经济增长目标，而LPR非对称下调主要是为了维护银行净息差。

该机构表示，接下来还需要关注两点：一是1年期LPR调降，再叠加近期债市利率大幅下行，关注存款利率后续调降的节奏，以及净息差打开后贷款端的价格调整；二是关注存量房贷利率后续调整的节奏。

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