诺辉健康澄清做空质疑：直陈销量数倍低于出货量之谜

饱受财务造假风波困扰的诺辉健康（6606.HK）再度发声。

8月21日，诺辉健康就最新发布的半年报业绩情况举办了沟通会，进一步就收入确认等情况回答各方的质疑。

(资料图片)

2023年上半年，诺辉健康的收入为8.23亿元，同比增长了264.60%，同期净利润为1.26亿元，首度实现了盈利。

用于结肠癌筛查的常卫清仍然是主要收入来源，今年上半年创收4.91亿元，同比增长了59.60%，占比为59.60%。

该产品也是此次做空机构CapitalWatch狙击的重点。

CapitalWatch走访医院以及与销售人员的访谈得出，诺辉健康通过向经销商压货以及确认超过有效期的产品为收入的方式，2022年虚增常卫清超3亿元收入。

“常卫清产品的有效期为12个月。待其体外循环操作至产品过了有效期后，下一年度即可变成公司销售财务数据中的确认收入，营造销量繁荣的假象。”CapitalWatch在做空报告中指出。

但从诺辉健康最新披露的信息来看，其实际完成检测服务的产品收入仍占绝大部分比例。

诺辉健康在半年报中归纳了常卫清的两类收入确认方式，其中高达96%均为“完成检测服务"，而其中“过期产品收入”只占4%。

但双方争议焦点仍在于完成检测服务的收入是否确实属于“完成检测”还是徒有其名。

诺辉健康CEO朱叶清在业绩沟通会上进一步解释称，“完成检测服务”就是检测机构出具相关报告后才可以确认收入。

“正常来讲，不管从任何渠道购买常卫清，卖到消费者的手里以后，消费者必须取样，且寄到我们的实验室，我们实验室对这一份样本进行正常的检测，并出具检测报告以后，我们才能跟相关的销售渠道确认收入。”诺辉健康CEO朱叶清在业绩沟通会上表示。

但这或许并无法打消市场的疑虑。

2022年常卫清的出货量、收入确认量分别为80.56万份、36.14万份，前者是后者的2.23倍。

若按照这一收入确认量计算，平均每份常卫清的销售价格为1363.89元。

但CapitalWatch走访得出的价格为500元/份，据此计算则要达到2022年财报关于常卫清所记载的3.56亿元收入（内地），销量要达到71.20万份，与出货量近乎一致。

换言之，若常卫清的平均销售价格只有500元/份，则可能出现部分出货量被确认收入，但并未被计入收入确认量的情况。

这曾引发市场对于常卫清收入确认真实性的担忧，即是否存在产品出厂后并未实际完成销售，但却被确认为收入的情况。

但这两项数据的差异在今年有了较大的转变。今年上半年常卫清的出货量、收入确认量分别为53.85万份、42.87万份。

朱叶清解释差异主因在于，此前并不了解产品在医院等机构的终端需求数量，因此只要相关机构有采购需求，就会直接采取大批量发货的方式，这导致发货量与最终的检验数量存在一定的偏差。

与此同时，朱叶清表示此后将基于对终端需求的理解，谨慎发货。

“随着我们对于渠道的了解，我们发货会越来越谨慎，所以我们将来的发货量跟收入确认量之间的这个差距会越来越小，我们尽可能的做到按需发货。”朱叶清在业绩沟通会上解释称。

这些解释能否打消市场的疑虑，仍需要时间校验。

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