银河证券：军工板块进入布局期 静待东风再启航

银河证券指出，随着利空因素逐步出尽，军工行业将重归确定性成长赛道。当前板块估值风险释放较为充分，Q3或进入布局期，静待东风再启航。

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全文如下

【银河军工李良/胡浩淼】行业周报丨无人驾驶航空器首部行政法规出台，民用无人机行业发展可期

核心观点

中国政府网公布《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，自2024年1月1日起施行。该条例是我国无人驾驶航空器管理的首部专门行政法规，有效化解和防范风险的同时促进行业发展。

强监管。《条例》规定了差异化监管要求，推动了行业向多领域、多元化的发展。同时，《条例》对行业新进入者设立了一定门槛，有利于无人机行业的良性竞争，利好细分领域龙头。

促发展。《条例》明确国家鼓励无人驾驶航空器科研创新及其成果的推广应用，促进无人驾驶航空器与大数据、人工智能等新技术融合创新。同时，多项灵活分级的管理措施有利于激发行业企业内生发展动力，使企业生产制造更加规范有序，为相关产业发展营造良好的制度环境和外部条件。

工业无人机发展方兴未艾，2024年市场规模或破1500亿元。因细分领域需求的多样性，工业级无人机行业竞争分化的局面或将长期存在。当前工业级无人机市场规模基数较小，但技术成熟，生产要素各个环节已初步打通，未来快速增长可期。根据纵横股份数据，预计到 2024 年，我国工业无人机市场规模将突破1500亿元。相关细分领域龙头公司将显著受益，建议关注纵横股份。

投资建议

军工板块进入布局期，静待东风再启航。【利空尽+待东风】首先，行业订单不明朗、重点型号降价、Q2业绩预期偏弱等估值压制因素基本priced in；其次，五年装备采购计划中期调整之后的军品订单Q3或可见，板块预期将迎边际改善。【估值修复需求强】军工板块相当数量个股23年估值风险释放充分，板块估值分位数27%，提升空间较大。【央企资产重组在路上】国资委央企高质量发展推进会密集召开，要求3年内打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，军工央企上市公司普遍“小而不强”或“大而不优”，重组潮将近。【布局期】随着利空因素逐步出尽，军工行业将重归确定性成长赛道。当前板块估值风险释放较为充分，Q3或进入布局期，静待东风再启航，建议“五维度”配置：

存估值修复空间，振华科技、新雷能、派克新材；

新质新域，包括无人装备供应商中无人机、航天彩虹、航天电子，远火供应商北方导航、理工导航，雷达/通信/电子对抗核心供应商臻镭科技、盟升电子，军工信息安全供应商邦彦技术；

航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、西部超导；

央企改革受益标的，推荐中航电子、天奥电子、国睿科技和航发控制等，关注航天系；

国产化受益标的，包括隆达股份、振华风光等。

风险提示

“十四五”装备采购规划和军工改革不及预期的风险。

（文章来源：第一财经）

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