大众小鹏各怀心事 大可不必“上价值”

从“大众入股小鹏”、“4.99%”、“MEB平台”、“两款电动车”等等，到“中国汽车工业崛起”、“自主品牌扬眉吐气”，“技术换市场轮到我们了”云云，这些名称和话术充斥着这两天的汽车新闻，无时无刻拨动着汽车人及媒体人的神经。

(资料图片仅供参考)

大众与小鹏，奥迪与上汽，相信屏幕前的你已经刷到过无数次了。从丰田牵手比亚迪，再到大众入股小鹏，智能电动汽车时代下，中国车企确实支棱起来了。废话不多说，我们设想了8个问题，来聊一聊背后的一些故事。

1、选择小鹏因为便宜？

近来，大众汽车集团一直在调整智能汽车技术体系。为此，今年5月还成立了大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC），以谋求补强大众汽车集团在智能化领域的短板。大众的开发模式在ADAS和智能座舱领域受限太大，在中国市场的开发速度赶不上市场主流产品。

中国市场一直是大众汽车集团的重要战场。按规划，到2030年，大众汽车集团在中国市场74%的新车为新能源汽车，将投放超过30款新车。但今年上半年大众汽车集团在全球的纯电动汽车交付量为32.16万辆，在总交付量中占比仅为7.4%，而在中国市场纯电动汽车交付量仅为6.24万辆，同比下降约2%，中国只占大众集团全球纯电动车销量的19%。因此，大众汽车靠自身研发，无论时间还是研发力度都无法满足中国市场快速增长的需求。而大众电动汽车的短板，不是三电，正是智能化。去年，大众汽车已经投资了24亿欧元，和中国本土企业地平线成立了合资公司，当然，这还满足不了大众的胃口。

在造车新势力中，小鹏一直钻研智能驾驶。事实上，小鹏信奉的长期主义，这次确实变现了价值，小鹏汽车一直坚持全栈自研智能电动汽车平台，已构建起基于自研算法的本土化高速NOA和城市NOA落地方案等，并且可以通过OTA远程升级，在智能驾驶领域具有相应优势，今年上半年已经在北上广深陆续落地。可以说，小鹏汽车在智能化与智能驾驶技术的研究是中国的领先代表，某些方面甚至还优于特斯拉，毕竟国内的道路情况要比美丽国复杂得多。

如此看来，大众显然看中的是小鹏汽车的智能化研发水平。通过收购小鹏汽车4.99%股份，大众汽车用7亿美元将小鹏汽车智能技术与MEB平台进行整合，两年后，双方便可以推出两款中型智能汽车，以强化大众汽车在中国汽车市场的竞争力。

而如本段的问题所言，技术水平是一方面，但是生意还是要看价格。大众7亿就弄走了小鹏5%，说明我们的新势力还是足够的便宜，同时这对于大众来说一定是赔率特别高的下注，甚至是不用考虑随手扔筹码的价格。其实，我们自己每天看股价、看销量、看智驾水平等等，比来比去，踩来踩去，当把每一个拉出来溜溜，其实个个都已发展得出类拔萃，只是拿到价值上，我们并不贵。

2、大众为什么要小鹏“4.99%”的股分？

此次合作中，大众将向小鹏增资约7亿美元，收购4.99%的股权。交易完成后，大众汽车集团将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。值得注意的是，蔚来、理想、小鹏这三家造车新势力车企的董事会成员名单里，目前均未出现传统车企背景的董事。此次大众或将是首个进入造车新势力董事会的传统车企，可以参与小鹏董事会的各项会议，旁观企业决策的制定流程等等，可以深入了解整个中国新能源市场发展的动态。

至于为什么是“4.99%”？按照增资需求，一般一家企业基于产业需求收购上市企业股份，为了获得交易自由度，企业会将股份控制在举牌线以下。如果购买比例达到5%的举牌线，那么在此之后，达到举牌线的股票买入后在6个月内是不能够卖出的。与此同时，之后每增加5%的比例仍需要进行公告。其实在上市公司股东名单中，有着大量的“4.99%股东”。他们将持股比例精准地控制在举牌线以下，既达成了自身投资目的，又保持了“进可攻、退可守”的低调形象。

因此，大众精准持股小鹏4.99%的情况，说明大众与小鹏之间的合作，目的是尽快达成产业合作，而又在资金投入上选择了最快和最自由的交易方式，为彼此都留了一条进退两可的后路。

3、“大鹏”产什么车？

在此次双方合作中，与小鹏汽车合作的主体是5月份刚刚成立的大众汽车（中国）科技有限公司。该公司坐落于安徽合肥经开区，集整车研发、零部件研发和采购职能于一体，将成为大众汽车集团在中国最大的科技和创新中心，也是除沃尔夫斯堡之外大众集团最大的研发基地，专攻智能电动车，预计于2024年一季度正式投入运营，员工规模近3000人。

由此可以得知，大众与小鹏汽车的合作途径，是通过搭载小鹏汽车智能化软件技术，匹配大众在安徽的整车研发、采购与制造；合作初期，双方计划共同开发两款专属中国市场的大众汽车品牌电动中型车，作为大众MEB平台电动车的补充，2026年推向市场。

也就是说三年后，大众安徽将投产两款，由大众设计、大众生产、配备小鹏车机和辅助驾驶功能的，悬挂大众标的纯电新车（可能是一款中型轿车和一款中型SUV）。

4、小鹏太想要钱了？

从目前的消息来看，小鹏的诉求更为简单，一方面是通过短期的财务投资、股价提振等来摆脱市场的阴霾情绪；另一方面是大众品牌效应带来的长期利存在一定的想象空间。

7亿美元的买卖，对于小鹏来说，别无选择。作为曾经的销冠，死磕技术，折腾了好几款车都市场反响平平的小鹏，一直被当做造车新势力里的反面教材。小鹏汽车自去年开始进入低谷期，新车G9失利，P7i改款乏力，产品定位模糊，坚守价格卖不好，卷入价格战又止不住亏损，销量暴跌的同时，股价也持续低迷。一年时间里，小鹏的股价跌去了78%；亏损也在不断扩大，今年一季度净亏损从去年同期的17亿元扩大到23.4亿元，毛利率也从12.2%跌到了1.7%。

因此，小鹏需要钱，小鹏的技术输出给大众，换来的就是大众的投资来稳定股价。大众的7亿美元虽然解决问题能力有限，但是给市场极大的信心，所以从发布消息之后，小鹏的股价就如同窜天猴一般，窜了整整一宿，资本市场激烈反应便意味着资本更为看好大众入局后，小鹏未来的长期发展走势。

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