A股已具备年度配置价值

周末利好四箭齐发，财政部、证监会、三大交易所均宣布重大政策调整，主要包括印花税调降、IPO节奏阶段性收紧、融资保证金比例降至80%、限制大股东和实控人减持等。二级市场上，大盘大幅高开后一路震荡走低，最终收盘涨幅明显收窄。业内人士认为，利好齐聚后大盘表现差强人意，后市需关注短期热度的持续性。

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后续利好依然可期

从周末发布的密集利好来看，首先是对优化IPO、再融资作出新的监管安排。其中，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机等；二是证监会进一步规范股份减持行为。证监会表示，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份；三是对融资融券作出安排。经证监会批准，上交所、深交所、北交所修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自今年9月8日收市后实施。

相比上述三大利好，市场期待已久的降低印花税也最终落地。财政部、税务总局发布公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。印花税调整如此引人关注，究其原因在于，历史上多次调低印花税都引发了股市的大涨。自1990年以来，A股多次调整印花税，不计算此次共有7次下调税率。从调整印花税后市场当日的表现来看，最为抢眼的无疑是2008年4月、9月的两次调整。两次降低印花税后，沪指分别大涨9.3%、9.5%，个股则是大面积涨停。

兴业证券分析师张启尧表示，本次政策“组合拳”是对于前期一揽子政策中部分安排的集中落地，后续进一步的政策呵护依然可期。整体来看，本次政策“组合拳”有望降低市场交易成本、满足投资者合理交易需求、促进市场微观资金面供需平衡，在活跃资本市场、提振投资者信心的基础上，带动市场风险偏好修复。

机构普遍看好后市

受利好消息影响，两市大幅高开。沪指周一高开5.06%后快速回落，盘中指数持续震荡走低，多头多次反攻受阻，最低探至5日均线后回稳，最终涨幅出现明显收窄，未能成功站上3100点整数关口。深成指高开达到5.77%，但全日走势同沪指相仿，收盘涨幅收窄，险守5日均线。截至收盘，沪指报收3098.64点，上涨1.13%；深成指报收10233.15点，上涨1.01%；创业板指报收2060.04点，上涨0.96%。两市成交量大幅放大，合计超过1.1万亿元，北向资金净卖出超80亿元。

盘面上，核污染防治、房地产、水产品、煤炭、证券等板块涨幅居前。船舶、智慧政务、数据要素、数据中心、酒店餐饮等板块则处在跌幅榜前列。个股方面，虽然大盘震荡回落引发下跌个股增加，但截至收盘，上涨个股家数仍明显多于下跌。两市共32股封死涨停板，仅有2股跌停。

随着政策利好的发布，机构态度出现明显好转。中信建投证券认为，政策信号意义明显，监管层支持A股，活跃资本市场、提振投资者信心态度坚决。目前市场正处于政策密集落地期，政策齐发明显超出市场预期，市场短期信心有望得到明显提振。

中信证券指出，宏观政策方面，政策进入落地期，其中地产和化债政策稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，国内经济运行的底部特征明显，预计8月环比增速不会弱于7月。底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；市场信心扭转仍需等待，但A股当前已经具备年度配置价值，并已步入伏击区。

周二走势尤为关键

虽然在政策支持下，市场看多情绪明显升温，但就短期而言，大盘大幅高开后一路回落或对市场情绪有所影响。而对于大盘高开低走的原因，巨丰投顾高级投资顾问李名金在接受金融投资报记者采访时表示：“指数之所以高开低走，主要还是高开幅度过大，资金出逃以及预期兑现的释放。一方面，两市高开幅度之大历史罕见，虽然过去也有调降印花税之后指数逼近涨停的现象，但随后仍出现短期回落。也就是说，利好导致的大幅高开短期都有回落的‘惯例’；另一方面，北向资金并未理会A股的重大利好，反而是一路出逃。与此同时，场内资金也是大幅净流出，足见机构对于利好仍然信心不足；此外，从市场反应来看，此前呼吁调降印花税等姗姗来迟，如今预期实现，或迎来短期博弈资金的兑现。”

短期来看，周二大盘走势尤为关键。有分析人士指出，从涨停个股家数来看，较之前大盘调整并无明显变化，做多热情并未因利好被全面激活。周二市场如能短暂回落后向上转头，短期趋势将有所好转。反之，大盘仍有继续探底的可能。

“短线反弹或已开启。”李名金表示，“尽管指数周一大幅度高开下迎来剧震，盘中一度回落超百点之多，但当日上涨之下，短期反弹或已经拉开序幕。多项积极信号释放下，有利于缓解投资者悲观情绪，提振市场信心，尤其是政策持续刺激下，有助于指数阶段性探底企稳。此外，随着指数的持续调整，A股以及多数主要板块估值处于历史低位，当前具有较高的性价比，也会随时得到资金的青睐。最后从市场看，尽管指数出现大幅回落，深成指和创业板也回补当日跳空上行缺口，但市场成交开始释放，两市成交继8月4日之后重返万亿大关，短期或有强烈洗盘的趋势。”

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